最新發布的1月金融數據整體比較亮眼，為全年經濟開局提供了有力支持。

2月14日，央行發布1月金融數據顯示，M2增速基本穩定，社會融資規模增量為曆史同期最高水平。2025年1月末，廣義貨幣（M2）餘額318.52萬億元，同比增長7%，社會融資規模存量415.20萬億元，同比增長8%；1月份，社會融資規模增量為7.06萬億元，同比多增5833億元，為曆史同期最高水平。

值得注意的是，央行自統計2025年1月份數據起，啟用新修訂的狹義貨幣（M1）統計口徑，修訂後的M1包括：流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。同時，央行還公布了按可比口徑回溯後2024年各月末M1的可比餘額和增速。

市場權威專家對第一財經表示，2024年四季度以來，隨著一攬子增量政策落地顯效，經濟回升向好態勢持續鞏固，實體經濟活力逐步增強。中央經濟工作會議強調2025年要實施適度寬鬆的貨幣政策，開年以來金融體係加大信貸投放力度，充分滿足實體經濟有效融資需求，推動寬貨幣向寬信用傳導，體現“適度寬鬆”的貨幣政策基調。

M1開始按新口徑統計

2025年1月金融數據備受市場關注，原因之一是自今年1月起，M1數據將按照新的統計口徑發布。

央行數據顯示，1月末，M1餘額為112.45萬億元，同比增長0.4%。

市場分析認為，隨著支付手段快速發展，我國M1統計口徑需要結合實際情況調整優化。新口徑下個人活期存款和非銀支付機構客戶備付金一並納入M1，能夠有效緩解春節前集中發放工資等導致的企業-居民貨幣存款“蹺蹺板”效應。

也有銀行人士反映，1月信貸數據較好有春節因素的影響。今年春節提前至1月，節前供應鏈和項目進度款結算、員工薪酬獎金發放等用款需求都提前至1月釋放，2月用款需求相比去年同期會有減少。

從以往經驗看，對於下個月數據，屆時與1月數據合並觀察會更為合理，可以熨平春節效應等因素擾動。

業內專家認為，總的看，隨著積極有為的宏觀政策持續用力、更加給力、協同發力，我國經濟增長的內生動能將不斷增強，有效融資需求有望進一步回升，為金融總量合理增長提供堅實穩定的基礎。金融體係也將保持流動性充裕和適度寬鬆的社會融資環境，有力支持經濟平穩開局和回升向好。

社會融資規模和M2增速繼續處於合理區間。數據顯示，1月末，M2餘額318.52萬億元，同比增長7%。社會融資規模增量為曆史同期最高水平，增量為7.06萬億元，比上年同期多5833億元。

市場專家表示，社會融資規模增速繼續保持在較快的水平，一方麵得益於表內貸款較快增長，另一方麵政府債務發行提速也形成了重要支撐。

中央經濟工作會議明確“各項工作能早則早、抓緊抓實”，今年1月政府債發行明顯提速，淨融資額近7000億元，較上年同期多增近4000億元。

不過，M2增速與上月末相比則下降0.3個百分點，2024年12末M2同比增長7.3%。

專家分析指出，政府債券加快發行後，形成的財政存款有所增加，這部分存款不計入M2，再加上理財分流、去年同期高基數等因素影響，1月M2增速穩重略降。後續，政府債券發行融入的資金逐步支出後，轉化為企業存款計入M2中，未來M2增長有望加快。

個人住房貸款增長有所好轉

1月貸款增長情況較為亮眼，1月人民幣貸款增加5.13萬億元。比去年同期4.9萬億元的高基數還略高一些。此外，1月信貸結構也出現了不少亮點。

1月末，人民幣各項貸款餘額260.77萬億元，同比增長7.5%，各項貸款增加5.13萬億元，同比多增2133億元。

記者從央行獲悉，從結構上看，普惠小微貸款餘額為33.31萬億元，同比增長12.7%，製造業中長期貸款餘額為14.41萬億元，同比增長11.4%，以上貸款增速均高於同期各項貸款增速。個人住房貸款增長有所好轉，1月份個人住房貸款新增2446億元，同比多增1519億元。

在業內專家看來，這體現出居民住房貸款需求企穩回升。2024年以來，在供給和需求兩端一係列政策支持下，房地產市場止跌回穩態勢顯現。

有市場機構測算發現，1月至春節前（1.1-1.27），全國30城新建商品住宅銷售麵積同比增長4%，20城二手住宅成交套數同比增長19%。部分一二線城市樓盤春節也“不打烊”，網簽成交量明顯回升。

房地產市場止跌回穩為住房貸款需求回暖提供支撐，據某規模較大的農商行表示，今年1月，該行個人住房貸款發放量、發放筆數均同比增長超30%。

研究部首席宏觀分析師、董事總經理張文朗對第一財經表示，金融總量保持合理增長，1月新增貸款比去年同期的高基數還要多，政府債券發行提速對社會融資規模增長形成重要支撐。

宏觀調控思路加快調整優化

中央經濟工作會議把“大力提振消費、提高投資效益、全方位擴大國內需求”放在重點任務的首位。同時，中央明確更大力度支持“兩重”項目建設，加力擴圍實施“兩新”政策。

某西部地區國有大行分行反映，今年各地重大項目建設爭取盡早啟動的勁頭很足，帶動基礎設施貸款較快增長，有效發揮了信貸穩增長的“壓艙石”作用。

消費市場也頗有亮點，春節期間，全國文旅消費熱度十足，以舊換新政策帶動家電、手機銷售收入同比大幅增長166%、182%，消費相關信貸需求也在釋放。

近一段時間，宏觀調控思路正逐步調整優化。央行發布的2024年第四季度貨幣政策執行報告也體現了我國宏觀調控思路正動態優化，向投資與消費並重，並更加注重消費轉變。

專家表示，隨著居民收入提高、財政政策擴大消費補貼支持、社會保障更加完善，各方麵政策協同發力，將更好釋放消費潛能。同時，合理適度優化產能也是促進物價合理回升、企業效益合理增長的重要舉措，長遠看有利於實現宏觀供求平衡，促進經濟良性循環，改善社會預期。

此外，上述報告多次強調，要實施好適度寬鬆的貨幣政策，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏。

專家表示，當前我國正處於經濟結構轉型的關鍵期，宏觀調控思路也在加快調整優化，適度寬鬆的貨幣政策將為此創造條件，更大力度支持消費，提升消費對經濟增長的貢獻度。